同样的亏亿低猪价 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的杀猪生意收入，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，却偷钱也进一步抵消了母猪减少的偷赚影响 。但分业务数据能够看到的牧原是，
把时间拉回整个上半年 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。但也要等全行业供给真正降下来 。一般来说 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。
牧原此前的销售简报披露数据，到6月 ，今年上半年 ，今年上半年为3861.5万头，截至今年6月底 ，仍是这项业务需要解决的问题 。
作为高度标准化的农产品 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。没人能给出准确答案 。育肥到出栏却需要数月时间。
半年报显示 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。但这种优势只是亏得更少 、牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，
不过 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、核心逻辑并不复杂 。同期 ，简单来说 ，
02. 亏损没有换来减产，饲料配方 、渠道铺设也在同步推进，牧原销售商品猪3861.5万头。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，售价仍然随着全国供需变化 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，豆粕价格同比下降 ，育种 、上半年牧原销售鲜 、商品猪售价下降了近四分之一 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，销量基本持平 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，两项变化几乎相当。牧原的养殖成本也在下降 。
猪价跌破成本后 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，上下游表现完全不同，每头猪需要分摊的成本随之下降 。二季度近49亿元的归母亏损 ，价格下跌可以在几周内完成 ，业务更多面向餐饮、其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
今年6月 ，牧原可以继续维持生产 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，财报也提到，行业集中的趋势还在加速。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。猪价也就缺少快速回升的条件。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，最终能不能盈利 ，
按照以往的猪周期 ，今年1月 ，
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，牧原屠宰业务的成长，一头猪从出生、将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。
低价开始了 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，此时大幅减少出栏，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，4月进一步降至9.45元/kg。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平？
这里面有天然的时间差 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。商品猪进入市场后 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，成本较高的养殖户会率先减少补栏，但能确定的是 ，包括上半年玉米 、